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【基金開箱】群益印度中小基金
(本文章為群益投信行銷資訊，2023年08月)
7月份印度股市持續走強，儘管指數再創歷史新高後出現回檔，但整體多頭格局並未打破，影響指數走勢主要因素：
總經方面，印度7月製造業PMI57.7，與前月幾乎持平，為連續第13個月維持在55以上的高水準，持續創下歷史最長紀錄。 觀察細分項，新出口訂單增速加快至八個月新高，採購活動增速僅略低於5月所創下的12年高位。另一方面，印度7月服務業PMI終止連兩跌， 由前月的58.5大幅攀升至62.3，為2010年6月以來最高，並遠高於市場預期的58，且已連續24個月處於擴張階段。 觀察細分項，產出及新業務增速同創13年新高，新出口訂單增速為有紀錄以來第二高。數據顯示，儘管全球景氣持續放緩， 但印度國內經濟的火熱狀態依舊不受影響，強勁的經濟基本面有利股市維持多頭格局。
資料來源：Bloomberg，群益投信整理；資料日期：2023/7/31
通膨方面，印度6月CPI由前月的4.70%上升至4.81%，高於市場預期。通膨回升主因食品價格持續走升，反觀服裝、鞋類及住房成本則持續放緩。 目前印度CPI仍處於央行的目標區間(2-6%)，然而近期因降雨不均，造成食品價格回升，往後CPI可能仍會小幅回升。短期印度股市可能因通膨反彈而回檔， 但由於政府已及時介入控制物價，加上雨季累計降雨量已高於歷史平均，食品價格將趨緩，因此印度通膨尚屬可控， 預期印度央行將持續維持利率不變，股市多頭格局可望持續，短線回檔將是不錯的進場點。
企業財報方面，目前正值1QFY24財報公布期間，市場雖預期營收僅小幅成長4%，但由於成本明顯下滑及金融業資產品質改善等因素， 企業稅後淨利可望成長25%，高達兩成的年增率，放眼全球股市實屬罕見。 根據法國巴黎銀行預估，印度企業FY24-25企業獲利年複合成長率(CAGR)仍有16%的高增速。
資料來源：Factset，BNP Paribas；資料日期：2023/7。
評價方面，由於印度股市持續走強，評價也因此水漲船高，然而截至7月底， 目前NIFTY指數未來12個月預估本益(18.8倍)遠低於2021年的23倍，當前的股市評價尚屬合理。
資料來源：Bloomberg，群益投信整理；資料日期：2023/7/31。
註：白色線為NIFTY指數，黃色線為未來12個預估本益比。
印度製造所帶動的基建升級持續為今年投資主軸。儘管印度指數近期因漲多評價上升，但仍未出現過熱情況。 下半年印度股市表現將在美元預期走弱的背景下動能愈發強勁。諸多因素背景下，中小型整體表現將比大型股好迎接中期長期投資機遇。 基金預計超配工業及資本設備類股，另外因印度升息循環近尾聲，將低配非銀金融和房地產類股。後續也看好醫藥低基期補漲，並佈局成長轉機股。
| 3個月 | 6個月 | 1年 | 2年 | 3年 | 成立以來 |
| 21.72% | 27.35% | 26.83% | 23.94% | 79.81% | 144.90% |
| 1年 | 2年 | 3年 | 5年 | 10年 | 成立以來 |
| 20.92% | 21.90% | 30.07% | 46.87% | 77.59% | 100.12% |
資料來源：Morningstar，群益投信整理；資料日期：2023/07/31。定期定額扣款日為每月最後一個營業日。
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